长三角国资“陪伴式投资”国产GPU，锚定产业与算力生态战略收益

近期，我国国产GPU领域企业纷纷踏上资本市场征程。摩尔线程和沐曦股份先后在上海证券交易所科创板成功挂牌上市，壁仞科技、天数智芯也顺利通过了香港交易所的聆讯程序。在这其中，壁仞科技更是备受瞩目，其股票认购倍数高达近千倍。12月30日，公司正式公布了中签结果，并宣布将于2026年1月2日在香港交易所正式挂牌上市，标志着我国GPU产业的又一重要里程碑。

在这场财富盛宴中，长三角地区多个城市脱颖而出，成为了真正的幕后赢家。GPU研发领域，作为一项高投入、长周期、高风险的赛道，其企业的发展进程与资金供给紧密相连。近年来，长三角地区的多地对这一领域进行了前瞻性的布局，通过创投平台以有限合伙人(LP)的身份出资，深度参与到国产GPU企业的成长过程中。这一举措不仅为后续的财务回报奠定了基础，更为产业的落地和算力生态的构建埋下了宝贵的伏笔。

从已披露的信息看，国产GPU企业上市潮中，长三角多个城市都获得了丰厚的回报。以摩尔线程为例，国盛资本作为上海国资的代表，为其贡献了超6亿元的大额投资，是企业第二大外部股东。摩尔线程上市首日，对应账面价超过22亿元。

除此之外，摩尔线程背后还有4家江苏资本的参与，分别是来自南京的神傲咨询、徐州沛县的乾曜兴科技、盐城的大数据创投基金和扬州的聚兴鑫投资。其中，盐城大数据创投基金的实际控制人为盐城市政 府，通过盐城市都市建设投资集团、盐城市大数据集团等国资平台，实际持有该基金84.55%的股权份额。

值得注意的是，盐城大数据创投基金并未直接下注，而是作为有限合伙人(LP)，向由善达资本管理的深圳明皓出资1500万元，持有19.38%的基金份额。以摩尔线程上市首日收盘价600.5元/股计算，盐城大数据创投基金的间接持股收益达到4.6亿元。

南京同样“赢麻了”。12月17日，沐曦股份登陆科创板，首日收盘829.9元/股，最高涨幅超850%，市值突破3300亿元。在沐曦股份上市首日，按穿透计算，南京国资作为沐曦股份背后的主要推手之一，通过此次投资总计浮盈约40亿元。

与此同时，南京赚到的，远不止账面上的数字。2020年10月，沐曦股份的第一家全资子公司——沐曦集成电路(南京)有限公司在南京浦口区成立。经过5年发展，这里已成长为近百人的核心研发基地，承担着企业全系列GPU产品的研发任务，2024年营收达到1.76亿元，是沐曦股份旗下营收最高的子公司。

通过与沐曦股份的牵手，南京不仅壮大了自己的集成电路产业，还增强了其在行业中的影响力。今年10月，2025(南京)扬子江集成电路创新发展推介会上，全流程国产的沐曦高性能GPU芯片首发，可满足下一代生成式AI的训练与推理需求。同时，沐曦股份与中国科学院合作的国产千卡集群，已完成多个大模型全参数训练，证实国产算力已具备大模型预训练能力。

还有更多城市通过基金股权投资推动企业落地，并以此为契机撬动产业链上下游协同发展。例如，苏州依托元禾控股等创投平台参与投资天数智芯等企业，并于2022年促成登临科技在苏州高新区浒墅关经开区设立华东总部。杭州余杭国投集团从2023年起通过旗下基金参与沐曦股份Pre-B轮融资，并推动其在余杭设立重要软件研发中心，组建超百人高精尖团队，其中研发人员占比逾90%。

今年二月，我国知名企业摩尔线程与无锡市正式签署合作协议，标志着新一代自主可控的AISoC芯片研发项目在惠山区成功落地。该项目不仅为无锡市带来了技术创新的新动力，还促进了无锡未来中心的建成，该中心已成为技术展示与应用对接的重要枢纽。此外，该项目还吸引了加瓦力、爱簿智能等一批生态企业的加入，共同构建起从核心芯片研发到终端产品制造的完整产业协同链条。 进入六月，衢州智造新城管委会与天数智芯达成合作，双方将共同推进天数智芯算力模组、大模型一体机及区域总部(研发中心)项目的建设。这一项目的实施，将进一步推动衢州智造新城在科技创新领域的发展，助力我国在人工智能领域取得更多突破。